Криптовалюта и будущее цифровых финансов / Э.Л.Сидоренко; М.: Издательство «МГИМО-Университет», 2023. 36 с.

Издание подготовлено при поддержке Программы развития МГИМО «Приоритет 2030».

Правовое регулирование оборота криптовалют имеет фрагментарный и неоднородный характер, что, с одной стороны, не позволяет внедрять универсальные стандарты предупреждения финансовых преступлений и минимизировать риски использования криптовалют в реальной экономике, а с другой — обеспечивает достаточный уровень цифрового финансового суверенитета стран со слабо развитой банковской и платежной инфраструктурой.

В риторике международных регуляторов по-прежнему преобладает оценка рисков, а не преимуществ криптовалют и цифровых финансовых инструментов. При этом очевидна следующая закономерность: чем более развитой является национальная банковская система, тем с меньших энтузиазмом страна готова рассматривать развитие внутреннего криптовалютного рынка. Вместе с тем, для национальных финансовых регуляторов очевидно, что отказ от финансовой криптовалютной инфраструктуры в обозримом будущем может привести к утрате конкурентоспособности на рынке цифровых активов.

В качестве паллиативного решения финансовые регуляторы рассматривают не «добрую» войну, а «худой мир» с криптовалютным сообществом. Как правило, они практикуют осторожные уступки в части расширения оборота криптовалюты, перевод ее в разряд имущества, имущественного права или финансового актива, определения режима наследования, приобретения и отчуждения. Но несмотря на некоторые послабления регулятора, по-прежнему сохраняется табу на использование криптовалюты в качестве банковского инструмента и платежного средства. Это объясняется тем, что на фоне разгорающегося банковского кризиса в США и развитых европейских странах национальные финансовые мегарегуляторы не хотят и не могут обеспечить надлежащий контроль над криптовалютными потоками.

«Двойная игра», которую ведут финансовые регуляторы с криптовалютным сообществом, не могла остаться без ответа. Новый виток развития частных денег ознаменовался стремительным ростом децентрализованных финансов (DeFi), характеризующихся полным отказом от использования публичных финансовых инструментов и переходом к расчетам Р2Р. Появление DeFi стало очевидным свидетельством того, что рынок частных цифровых денег не видит свое развитие в узких рамках публичного финансового регулирования, и здоровое взаимодействие с банковским сектором возможно только на основе обоюдовыгодного сотрудничества.

Важным толчком к развитию криптовалютного рынка многие эксперты считают развитие цифровой валюты центральных банков (CBDC), но на практике CBDC не стимулируют криптовалютный рынок, а напротив, заметно ослабляют его, монополизируя сферу цифровых финансов и цифровых платежей на десятилетия вперед.

Несмотря на большой потенциал CBDC, он реализуется лишь отчасти. Гегемонии CBDC на международном финансовом рынке препятствует ряд обстоятельств: нежелание государств — лидеров банковского сектора модернизировать свои системы под широкое использование цифровых валют центральных банков, неоднородность в страновых подходах к архитектуре нового цифрового инструмента и крайне невыгодное положение коммерческих банков в случае глобализации расчетов в CBDC.

Поддерживая создание коридоров расчетов в CBDC, государства, однако, окончательно не определились, какой разновидности отдать предпочтение: оптовой и розничной валюте. Развитие оптовой валюты центральных банков позволит обеспечить стабильность межгосударственных финансовых расчетов и «обкатать» технологию на уровне центробанков, в то время как внедрение розничной валюты придаст подвижность и динамику расчетам В2В и увеличит объемы товарообмена. Каждая из моделей предполагает разработку международных рекомендаций по минимизации финансовых рисков, которые, однако, до настоящего времени не выработаны.